9月12日中油华北出厂较昨日持平仍为9600元/吨;华北低端市场价格较昨日下跌20元至9400元/吨(煤化工);

　　PE：期价探底回升，9300一线日中油华北出厂较昨日持平仍为9600元/吨;华北低端市场价格较昨日下跌20元至9400元/吨(煤化工);9月11日，CFR中国价格为1094美金/吨，折合完税价9406元/吨左右，进口利润44元/吨;相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-730和130元/吨。

　　供给方面，9月12日PE开工率91.63%，LL比例35.49%。存量装置方面，本周或近期新增检修：暂无;本周或近期新增复产：大庆石化LD和AD、茂名石化高压、四川石化HD。今日开工总体较上周末显著上升，且全密度回转LL比例较上升。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。本周公布了2018年第19批批文乙烯回料核定量为0吨，1~19批文总计乙烯回料核定量仅19675吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

　　观点：昨日LL01震荡上行重回9300点以上，现货价格小幅松动20-50元不等，市场心态一般，下游刚需补库为主。近日开工因周日茂名石化、四川石化的复产而显著抬升，标品比例亦有提升，后期计划内新增检修不多，且前期检修的大庆石化等各装置也将于近期陆续复产，且延安延长MTO装置一次试车成功，后期供给有显著增多预期;外盘方面，上周末印度低价线型集中到港，CFR远东货源小幅下调，非美货源进口窗口再度打开，而美货源因贸易战关税加征问题多取消订单或转口，进口目前仍存缩量预期;需求端，棚膜开工继续季节性走强，且增速较前期有所回升，目前农膜开工已达往年同期水平，LL环比有供需两增的预期。综合而言，从上周公布的PE库存来看，虽然对比往年同期较高，但上周库存去化较好，PE暂无进一步累库迹象，同时需求跟进改善，加之当前标品比例依旧偏低，旺季预期下，短期仍有上升可能，近期注意关注9300附近支撑强度。

　　(2)根据卓创，线性外盘报价继续处于下行通道，昨日已走弱至 1080-1100 美元/吨，折合人民币完税成本 9315-9485 元/吨，虽然仍基本没有进口利润，但压力还是较明显;

　　逻辑：昨日 lldpe 期货探底回升，主要原因是现货压力暂时不高，在价格回落后去库再度加快，但期货却因预期悲观贴水较深，因此期价有修复的需求。后市而言，由于茂金属棚膜使用寿命增加、替换需求减少，国内 PE 总体供应回升，以及外盘 PE 供应继续相对充裕，我们对 lldpe 表现不十分乐观，认为不具备趋势上行的条件，但考虑到目前毕竟属于需求旺季，且期货仍对现货有一定贴水，下跌动能也并不充足，因此短线维持震荡的判断。

　　风险因素：上行风险：棚膜需求体现、进口弹性降低；下行风险：进口供应增多、塑料制品出口需求下降

　　上游原材料价格方面，乙烯CFR东南亚报1214.5-1216.5美元/吨，较上一交易日持平;CFR东北亚报1319.5-1321.5美元/吨，较上一交易日持平。

　　现货价格方面，PE市场价格震荡整理，下游成交刚需。石化出厂价大稳小动。其中齐鲁石化7042报9600元/吨，较上一交易日持平;扬子石化7042报9500元/吨，持平;广州石化7042报9600元/吨，持平;茂名石化7042报9550元/吨，持平。昨日PE市场价格震荡整理，部分石化价格涨跌不一，市场心态迷茫，市场交投谨慎，商家随行报盘居多。终端询盘偏弱，刚需采购为主。昨日国内lldpe主流价格9400-9650元/吨。

　　技术面上，周三连塑1901合约高开收高，收长下影阳线，开盘后延续昨日跳水后震荡回抽，尾盘收高，最终收盘9330，涨35，涨幅0.38%。成交量较上一交易日增4.3万手至38万手，持仓量减2.3万手至46.5万手。操作建议：昨日塑料低位下跌后反弹，短期9200-9400低位区间震荡，围绕60日均线日均线沽空者持有，止损分别下移至20日均线。

　　供应端来看，国内新料供应充足，HD进口窗口打开，LD和LL进口由亏转盈，PP进口持续倒，预计后期PE进口货源或在高位;需求方面来看，PE下游农膜开工率三季度有季节性上升趋势，其余平稳，整体需求疲软;PP下游开工率较为稳定，BOPP利润有所修复。库存来看，石化库存上周有增加，PE港口库存去库压力仍在。L和PP都有旺季需求预期，且L的下游比PP更有季节旺季，后期采购热情可能大于PP，PP受丙烯和甲醇价格支撑，近期震荡偏强，后期重点关注下游接货意愿。

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