随着产业链持续降本增效，TOPCon电池/组件目前经济性已经优于PERC，TOPCon产能迅速扩张。根据PV INFOLINK数据，2022年TOPCon产能已迅速提升到74GW，预计2023年将再次翻倍。

　　风口解读：伴随TOPCon产业的继续放量，POE胶膜渗透率有望加速提升，叠加国产替代，具备国产化POE胶膜/粒子能力的厂商有望享受巨大的放量空间。（文末附相关上市公司梳理）

　　TOPCon电池技术已成熟，具备量产性价比优势。当前TOPCon电池在转换效率、双面率、温度系数、弱光表现、首年衰减率等方面优于PERC，从而可带来发电效率的提升及度电成本的下降，因此可带来TOPCon电池片及组件端的溢价。同时，由于TOPCon技术可以延续PERC之前的人才、工厂、设备管理、场内管理以及技术标准等，对于拥有PERC产线建设经验的厂商，扩产难度较低。

　　TOPCon产能扩张迅速，即将进入密集放量期。TOPCon 产能近两年扩张迅速，根据PV INFOLINK，2021年TOPCon 产能约为10GW，到2022年已迅速提升到74GW，2023年依旧保持高速增长，预计2023年TOPCon产能可达149GW；出货量方面，预计2023年TOPCon 的出货60GW左右，市场占有率将有望达到20%，2024年出货将有望达到115GW从而实现市场占有率超过30%。

　　随着光伏需求高增及TOPCon占比提升，POE胶膜/粒子需求将迎来快速增长。TOPcon电池与组件对防水性要求更高，而POE以其更好的水汽阻隔率与更好的耐候性能、抗PID能力，与N型TOPCon有更好的适配性。几家TOPCon组件企业较早就开始选择和导入POE胶膜，目前POE胶膜的渗透率在20%上下，预计伴随TOPCon产业的继续放量，POE胶膜渗透率可能会相应的加速提升。

　　POE粒子国产化正当时。全球POE粒子总产能约107万吨，且行业集中度高，主要被陶氏化学、三井化学、埃克森美孚、学七家外企垄断。由于国外对POE生产技术和原料进行了专利保护，我国目前还未实现 POE产品的工业化生产，国内的POE需要进口。国内多家企业从2017年开始陆续进行POE产品研发布局，目前多家企业POE项目进展到中试阶段，意向实施的产能规模已达57万吨。

　　POE上游供应偏紧，供应链保障度高、扩产领先的胶膜企业，有望率先受益。根据中国光伏行业协会，2021年POE胶膜以及共挤型EPE(EVA-POE-EVA)胶膜合计市场占比23.1%，测算对应POE需求约14万吨，预计2023年光伏POE需求有望达到30万吨以上。随着高效组件渗透率提升，预计POE在光伏领域的需求有望进一步增长。

　　未来1-2年，EVA、POE胶膜上游材料的粒子供应可能仍比较紧张，特别是POE，目前基本为外企主导，因此，供应链保障度高、扩产领先的胶膜企业，份额及盈利都有望受益。国内领先企业已经启动了POE粒子以及上游α烯烃、催化剂的国产化，如果明后年陆续取得成效，POE发展会进一步加速。

　　福斯特：公司针对高效 TOPCon 电池、HJT 电池、SMBB组件、IBC组件等新技术推出了多系列封装材料组合解决方案。

　　海优新材：公司TOPCON单层POE胶膜已开始批量供货，根据TOPCON的单玻、双玻组件类型公司均可提供不同新型胶膜解决方案。

　　鹿山新材：公司设立鹿山新材光伏产业基地及光电新能源产业创新基地项目，包括光伏胶膜的研发及生产，尤其是更适用于N型组件的POE胶膜。公司的热熔胶膜产品包括太阳能电池封装胶膜和热塑型光学透明胶膜，其中，太阳能电池封装胶膜产品包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜及POE 胶膜。

　　赛伍技术：公司针对TOPCon电池组件，TOPCon专用POE胶膜在部分一线组件厂商已测试合格，开始小批量试用。公司2023年2月在互动平台表示，公司有给特斯拉光伏屋顶提供黑色高反光POE胶膜，该产品相较传统产品在反光率方面具有显著的优势，目前供应量还比较小。

　　天洋新材：光伏封装胶膜产能持续扩张。截至2022年底，公司实现光伏封装胶膜年产能约1.6亿平方米。从在建产能来看，伴随新生产基地建设完成，预计 2023年底天洋新材光伏封装胶膜年产能达3.5亿平方米，2024年达5.4亿平方米。

　　明冠新材：公司在互动平台表示，目前，N型电池市场渗透率不断提升，公司POE胶膜及BO背板在N型电池TOPCON电池和HJT电池得到应用。年产1.2亿平米光伏组件封装用POE胶膜扩建项目已达产1.02亿平方米左右（2023年3月）。

　　鼎际得：2022年12月26日公司发布公告称，公司全资子公司辽宁鼎际得石化科技拟投资建设POE项目，总投资约98.68 亿元，建设40万吨/年POE、30万吨/年α烯烃、25 万吨/年碳酸酯、400Nm3/h电解水制氢等。

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