安博体育官网登陆入口.行业景气 资产重组受认可 东方盛虹再次涨停
发布时间:2024-02-24 11:21:47 来源:安博体育官网登陆 作者:安博体育官网
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  7月12日,东方盛虹收于涨停,报24.51元/股,这是本月内继7月7日涨停之后东方盛虹第二次涨停。受7月9日晚间东方盛虹披露重大资产重组影响,东方盛虹受到市场关注。

  公告披露,公司拟通过发行股份及支付现金方式,作价143.6亿元购买斯尔邦100%股权,并募集配套资金不超40.89亿元。

  标的公司斯尔邦是东方盛虹控股股东盛虹集团的全资子公司,专注于生产高附加值烯烃衍生物,主要产品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物,EVA、EO等乙烯下游衍生物。

  根据《盈利预测补偿协议》及补充协议,补偿义务人盛虹石化、博虹实业承诺标的公司2021年度、2022年度及2023年度扣非净利不低于17.84亿元、15.09亿元、18.43亿元。若本次重组未能在2021年12月31日前完成标的公司交割,补偿义务人同意并承诺标的公司2022年度、2023年度、2024年度扣非净利不低于15.09亿元、18.43亿元、17.79亿元。

  此次将斯尔邦注入上市公司东方盛虹,对盛虹集团以及东方盛虹全体股东来说,也不可谓不是最优解,因为目前斯尔邦所处的行业迎来景气期。

  EVA树脂是乙烯-醋酸乙烯共聚物,一般醋酸乙烯(VA)含量在5%~40%。与聚乙烯相比,EVA由于在分子链中引入了醋酸乙烯单体,从而降低了高结晶度,提高了柔韧性、抗冲击性、填料相溶性和热密封性能,被广泛应用于发泡鞋料、功能性棚膜、包装膜、热熔胶、电线电缆及玩具等领域。

  鞋材是我国EVA树脂最主要的应用领域。在鞋材使用的EVA树脂中,醋酸乙烯含量一般在15%~22%。由于EVA树脂共混发泡制品具有柔软、弹性好、耐化学腐蚀等性能,因此被广泛应用于中高档旅游鞋、登山鞋、拖鞋、凉鞋的鞋底和内饰材料中。另外,这种材料还用于隔音板、体操垫和密封材领域。

  EVA薄膜的主要用途是生产功能性棚膜。功能性棚膜具有较高的耐候、防雾滴和保温性能,由于聚乙烯不具有极性,即使添加一定量的防雾滴剂,其防雾滴性能也只能维持2个月左右;而添加一定量EVA树脂制成的棚膜,不仅具有较高的透光率,而且防雾滴性能也有较大提高,一般可超过4个月。另外,EVA还可用于生产包装膜、医用膜、层压膜、铸造膜等。

  由于EVA树脂具有良好的填料包容性和可交联性,因此在无卤阻燃电缆、半导体屏蔽电缆和二步法硅烷交联电缆中使用较多。另外,EVA树脂还被应用于制作一些特殊电缆的护套。

  卓创资讯数据显示,本月光伏EVA树脂(乙烯-乙酸乙烯共聚物)报价已达到20800元/吨-21500元/吨,在6月创下历史最高水平21000元/吨后持续坚挺。这也使得光伏级EVA生产商业绩上涨,备受市场关注。

  据行业报告披露,全球EVA产能目前约520万吨,主要厂家包括埃克森美孚、韩泰等。2019年我国EVA产能97.2万吨,产量约75万吨,开工率77.2%。2020年国内EVA进口量约118万吨,表观消费量约187万吨,同比增长5.6%,进口依存度63.1%。中国EVA树脂多为通用牌号,同质化现象较为严重,普通产品产量处于过剩,但高端产品仍需要依靠一定量的进口来解决。由于光伏行业近年来迅速发展,而高端EVA树脂是光伏封装组件关键材料,光伏EVA国产化替代需求强劲。

  信达证券指出,由于光伏级EVA树脂技术工艺难度较高,目前国内仅有斯尔邦、联泓新科、宁波台塑三家企业能够生产光伏级EVA树脂。而光伏EVA树脂产能周期长达3.5年-4年,国内新建EVA产能落地仍需时间,本轮需求主导的EVA行情短中期内有望持续,有利于现有的EVA光伏料龙头企业。

  国盛证券认为,注入斯尔邦优质新材料资产,将提高公司综合竞争力:斯尔邦具有 EVA 产能 30 万吨,是国内最大的生产企业,由 于 EVA 行业扩产周期长,尤其做到光伏料需要较长爬坡期,未来 2 年我们预期供需紧张下 EVA 仍将保持较高景气,收购完成后将大幅提高公司盈利能力。

  海通证券发布研报,维持东方盛虹优于大市评级,目标价区间24.7~26.6元。截至报告日,公司最新收盘价为22.28元,较目标价有10.86%~19.39%的上行空间。海通证券预测,东方盛虹2021年归母净利润16.21亿元,同比增长412.47%。

  光大证券认为,炼化一体化项目与斯尔邦石化将充分发挥协同效益,横向扩张优化产品结构,增强公司的核心竞争力和业绩稳定性。其中斯尔邦主营的EVA产品具有较高的技术壁垒,国内除斯尔邦外仅有联泓新科、台塑石化两家企业能够生产。作为国内最大的EVA生产企业,斯尔邦将持续受益于下游光伏行业需求的增长与进口替代效应,打开公司成长空间。

  中金公司7月12日发布研报,维持东方盛虹跑赢行业评级,目标价位25元。截至报告日,公司最新收盘价为22.28元,较目标价有12.21%的上行空间。

  国泰君安7月12日发布研报,维持东方盛虹增持评级,目标价位32.8元。截至报告日,公司最新收盘价为22.28元,较目标价有47.22%的上行空间。

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