安博体育官网登陆入口.光伏板块中的EVA胶膜环节以及核心股分析
发布时间:2024-03-02 02:38:58 来源:安博体育官网登陆 作者:安博体育官网
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  在之前的文章中,我有说了光伏板块可以关注胶膜环节,其中提到了胶膜的龙头企业在四季度盈利有望再度上升。

  原因就是胶膜上游原材料——光伏级EVA或在四季度短缺,胶膜在第四季度有望呈现供不应求的状态,而胶膜龙头具有较强议价能力,能够顺利传导上游的涨价。

  EVA(乙烯-醋酸乙烯制共聚物)是由VA(乙烯和醋酸乙烯酯单体)在引发剂存在下共聚得到的聚合物,EVA的性能主要取决于MI(熔融指数)和VA(醋酸乙烯脂)的含量。

  国产EVA主要以中低端为主,高端EVA紧缺依赖进口,高端EVA主要用于光伏、涂覆、热熔胶等领域。近年来,随着光伏行业蓬勃发展,带动光伏级EVA需求持续上升,2020年中国光伏级EVA需求占中国EVA需求(包括高端低端)的27%,成为重要的应用领域。

  光伏发电降本路径明确,竞标电价屡创新低,是最具竞争力的可再生发电品种之一,根据权威机构调研,光伏发电加速向主力能源转变,2050将成为全球最大的发电来源,因此光伏级EVA需求长期景气,未来3年需求复合增速约28.77%。

  在光伏EVA领域,国内斯尔邦、联泓新科和宁波台塑等极少数企业成功打破国外垄断,并实现对下游一线胶膜企业稳定出货。根据联泓新科招股说明书,从2019年EVA产能规模来看,斯尔邦、联泓和宁波台塑分别为30万吨、12.1万吨、7.2万吨,产能市占率分别约为30.2%、12.2%、7.3%。

  第一点原因就是EVA的生产设备和生产技术均来自海外,因此设备的产能受限,目前交期大致在18-24个月。此外,目前 EVA生产技术基本来自巴塞尔、埃克森美孚等海外企业,项目投产需要海外企业指派技术人员协助,所以项目从开工到投产至少需要2.5-3年。

  第二点原因就是EVA生产需要工艺调试,由于VA含量越高,反应装臵的压力越大,温度也比较高,产品是越来越粘的,如果操之过急,极易产生安全事故,所以必须慢慢调试,也就是低VA料爬坡时间,因此对于新增EVA产能来说,其光伏级EVA产品的释放速度比较缓慢,从生产出EVA产品到可以稳定的产出光伏级EVA至少还需要1-2年的时间。

  自2018年起,国内已连续3年没有EVA产能投放,受疫情影响,原定2020年计划投产的EVA新增产能陆续延期,2021年预计全球有5家合计90万吨/年的EVA新增产能投产,EVA行业重新步入扩产周期。

  其中EVA新增产能当中,具备大规模生产光伏级EVA的产能(巴塞尔管式+埃克森美孚釜式)约40万吨,但上面也分析了,生产出EVA到可以稳定的产出光伏级EVA至少还需要1-2年的时间,也就是低VA料爬坡时间,所以实际投放的光伏料产能比较有限。

  因此今年几乎没有新增光伏级EVA产能投放,产量的增加主要来源于其他高端牌号转产,预计最大光伏EVA产量约为18.4万吨。

  大家应该都知道,光伏装机存在较为明显的季节性,第四季度经常出现抢装潮。有权威机构测算,预计2021第四季度全球将实现55GW装机,对应EVA需求约为24万吨。

  进入2021年以来,大宗市场上行叠加EVA供给偏紧,带动EVA价格继续上扬,当前价格处于历史高位。

  再加上今年第四季度对应5.6万吨供给缺口,即使考虑白膜对EVA粒子要求稍低,假设可掺杂20%的电缆料,第四季度仍然存在4.5万吨的供给缺口,光伏EVA价格有望在今年第四季度进一步上涨。

  有权威机构测算,在目前含税2万元/吨的价格下,单吨净利约为7800元,价格每上涨2000元/吨,对应单吨净利增加约1680元。

  最后再说说中长期,考虑到光伏级EVA生产壁垒较高且扩产周期较长,假设目前在建和规划产能如期进行,并顺利产出光伏级EVA的情况下,未来三年光伏级EVA都将保持供需紧平衡,价格或将中长期维持在高位。

  东方盛虹:2021年5月12日,公司披露重组预案拟收购斯尔邦100%股权。斯尔邦是国内最大的光伏料供应商,EVA现有产能约为30万吨。

  2021第一季度斯尔邦实现EVA销量9.79万吨,单价1.70万元/吨,收入16.65亿元,毛利率约为47.23%。随着公司注入盈利能力较强的EVA优质资产,预计将为公司带来较大的市值提升空间。

  联泓新科:2020年公司EVA实现收入13.41亿元,占总收入的比重约为22.61%,公司EVA现有产能约为12.1万吨,为国内第二大光伏级EVA供应商。

  公司募投项目EVA装置管式尾技术升级改造项目,计划于2022年上半年建成投产,整体产能将至少增加1.8万吨,达到近14万吨,预计产量可达15-16万吨,其中光伏级EVA产量和占比将会大幅提高。

  2、因为第四季度抢装潮,光伏EVA出现供需缺口,光伏EVA价格有望在今年第四季度进一步上涨。

  3、考虑到光伏级EVA生产壁垒较高且扩产周期较长,未来三年光伏级EVA都将保持供需紧平衡,价格或将中长期维持在高位。

  一月底我第一次对天赐材料建仓不久后,迎来了春节后的暴跌,在第一次买入的价格处继续往下跌了接近30%。

  答:怕新来的朋友不知道,这个底仓是0.5成仓位,方便后面补仓,一般一个股仓位为1成仓,绝对不会超过2成仓。如果大家本金不是特别多,可以设置底仓为1成仓。